NG体育娱乐东莞证券近日发布房地产及建材行业双周报：行业业绩承压，期待政策加码带动基本面逐步回暖。
房地产周观点：上市房企2024年中报显示，由于销售结算下降，利润率下滑以及计提减值影响，行业整体业绩承压。2024H1行业整体录得亏损，亏损额度约为2023年全年一半。国家统计局数据显示，前7月，商品房销售面积和销售额降幅有所收窄，而一线城市中上海房价环比则出现上涨。8月上海全市一、二手住房合计成交188万平方米，同比增加14%，单月合计成交量同比自5月以来连续4个月保持正增长。一线热点城市楼市回暖明显。政策方面，根据澎湃新闻，截至目前，超过80个城市宣布支持国有平台企业等收购商品住房，用于保障性住房、安置房、人才房、周转房等。其中，至少36个城市已经发布征集房源的公告。央行发布二季度金融机构贷款投向统计报告。2024年二季度末，房地产开发贷款余额13.77万亿元NG体育平台，同比增长2.8%，增速比上年末高1.3个百分点，上半年增加6105亿元。整体看，楼市探底信号逐步增强。相信下半年行业整体业绩将环比好转，全年同比2023年亏损将有所缩减。
整体看，三中全会后地方优化政策继续积极推进落地，房地产行业基本面逐步走稳。进入传统“金九银十”销售旺季，进一步的政策发力以及开发商积极推盘带动销售仍可期NG体育平台。当前行业板块点位仍处于近十年底部附近，已较充分反映悲观预期。行业基本面探底信号增强，随着基本面逐步修复，将可能带动板块的向上修复行情。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。
建材周观点：水泥方面：根据证券时报，8月地方政府发债明显提速。8月地方债发行293只，发行总额达11996.23亿元，发行数量和总额为年内最高。由于8月新增地方债加速发行，8月全国发行地方政府债券近1.20万亿元，环比7月增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加近6300亿元。超长期特别国债、地方债等多路资金陆续到位，在建重点工程项目水泥需求将会有所提振。另外多地区高温天气减少，下游施工旺季来临，项目进程加快。各地区错峰停窑力度不减，供应端压力有所缓解。水泥市场行情有望回暖。上半年全行业整体录得较大亏损，水泥企业对于下半年价格和利润的提升诉求加强，将会积极参与行业自律和错峰生产，以提升价格，下半年水泥企业盈利得到改善可期。而中长期来看，基建及房地产需求有望探底回升，供需格局也将持续优化，将利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）NG体育平台。
消费建材方面：《金融时报》文章称，2040年前后，近80%房屋进入“中老年”。“在使用上，要像汽车一样建立房屋的体检和保险制度”。《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布。其中提出，支持家电、家装、家居和适老化等产品换新。对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜、浴缸、坐便器、扫地机器人、吸尘器、空气净化器等家电、家装、家居和适老化产品，具体产品目录由市商务委会同相关部门明确。我国存量房市场规模大，房屋保修及家装更新需求将持续提升，对消费建材带来持续的支撑。
从2024年中报来看，建材企业整体收入及净利润下滑，但部分龙头消费建材企业业绩韧性仍明显好于行业整体NG体育平台，竞争优势突出。在楼市逐步探底回暖，房企资金面改善下，建材企业盈利也将能迎来修复回升。中长期来看，消费建材中头部企业还存在销售渠道优化、消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会NG体育平台。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。
风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。（ 东莞证券 何敏仪）
